近期，包括中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险在内的A股五大上市险企，发布了半年度业绩报告。统计数据显示，五家上市险企净利润总额为1781亿元，同比小幅增长60多亿元，这主要得益于A股市场强势反弹，投资收益的亮眼表现为行业注入了强心剂。在资本市场向好的“牛市”中，各家险企的投资端正高歌猛进，但同时，面对激烈的市场竞争，如何夯实负债端的基础，仍是摆在所有公司面前的一大课题。
投资端表现抢眼
2025年中报显示，各家险企共同构成了行业稳健向好的发展局面。
中国人寿作为行业巨头，总保费达到5250.88亿元，同比增长7.3%，上半年总资产突破7.29万亿元，总投资收益达1275.06亿元，归属于母公司股东的净利润为409.31亿元，同比增长6.9%，并宣布派发中期现金股利每股0.238元（含税），总计约67.27亿元，彰显其雄厚的资本实力和稳定的盈利能力。
中国平安上半年净利润为680.47亿元，同比下降8.8%，总保费达到5000.76亿元，同比增长1.0%，总资产达13.51万亿元，并宣布派发中期股息每股0.95元（含税），继续保持其在综合金融领域的领先地位。
中国人保在上半年实现原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%，归属于母公司股东的净利润为265.30亿元，同比增长16.9%，总资产达1.88万亿元，年化总投资收益率达到5.1%，拟派发中期现金股利每10股0.75元（含税），共计约33.17亿元，展现了其稳健的发展势头和良好的业绩表现。
中国太保上半年营业总收入为2004.96亿元，总保费达到1934.70亿元，同比增长13.1%，归母净利润达到278.85亿元，同比增长11.0%，集团内含价值和投资收益均实现增长，非年化综合投资收益率达到3.0%，总资产达3.77万亿元。
而新华保险作为“五大”中体量最小的公司，上半年原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%，归属于母公司股东的净利润为147.99亿元，同比增长33.5%，年化总投资收益率高达5.9%，位居五家险企之首，并拟派发中期现金股利每股0.67元（含税），共计约20.90亿元，总资产达1.78万亿元，以其高速的增长和出色的投资表现成为市场的焦点。
寿险新业务价值大幅增长
在寿险业务方面，各家险企的中报都突出强调了新业务价值的强劲增长，这显示了行业在转型期的显著成果。
新业务价值（NBV）高速增长。中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成223.35亿元，同比大增39.8%。中国人保寿险半年新业务价值在可比口径下同比增长71.7%。新华保险上半年新业务价值为61.82亿元，同比增长58.4%。中国太保寿险新业务价值同比增长32.3%。这些数据表明，险企正从过去单纯追求保费规模，转向追求高质量、高价值的业务发展。
在业务模式方面，“报行合一”改革和利率下行的宏观背景下，各大险企正积极探索多元化的发展路径，而非仅仅依赖传统的“大个险”模式。中国人寿的半年新单保费中，浮动收益型业务的占比比去年同期提升了超过45个百分点，显示出其在产品供给侧的快速调整。同样，新华保险的个险渠道也大力推动分红险，其在代理人渠道新保期缴规模保费中占比高达51%，取得了显著成效。在渠道策略上，银保渠道成为一大亮点。中国平安的银保渠道新业务价值同比增长168.6%，新华保险的银保渠道长期险首年保费收入增长150.3%，而中国太保的银保渠道新业务价值也同比增长了156.1%。这些数据共同证明了银保渠道在当前市场环境下的巨大潜力。
业务品质持续改善：在保单继续率方面，中国平安寿险13个月保单继续率达96.9%，同比上升0.3个百分点。中国人保寿险的个人客户13个月保费继续率同比提高0.4个百分点，25个月保费继续率同比提高4.2个百分点。新华保险的个人寿险13个月继续率为96.2%，同比提升1.2个百分点；25个月继续率为92.5%，同比提升6.9个百分点。这些数据均显示，各家险企在提升业务质量和客户黏性方面取得了扎实进展。
财险承保利润显著改善
财险业务在“报行合一”的深化改革下，经营品质持续优化。
整体来看，各家公司的承保盈利能力均有显著提升。中国人保财险上半年实现承保利润116.99亿元，同比增长53.5%，其整体综合成本率为95.3%，同比优化了1.5个百分点。中国平安产险上半年承保利润为79.78亿元，同比增长125.9%。中国太保产险的承保利润也保持了良好盈利能力，上半年实现承保利润35.5亿元，承保综合成本率为96.3%，同比优化了0.8个百分点。这些数据表明，严格的费用管控和精细化管理在改善财险业务承保利润方面效果显著。
车险业务的精细化管控：在车险领域，各家险企通过精细化管理，有效优化了承保成本。中国平安产险车险综合成本率达到95.5%，同比优化了2.6个百分点，优于市场平均水平。中国人保财险的车险综合成本率也达到了94.2%，同比优化2.2个百分点。中国太保产险的车险承保综合成本率为95.3%，同比优化了1.8个百分点。
新能源车险市场布局，各家公司均积极布局新能源车险市场。中国平安上半年新能源车险保费收入同比增长46.2%，而中国人保上半年承保新能源车数量同比增长36.8%。中国太保的新能源车保费占比则达到了19.8%，比去年上半年提升了5.7个百分点。值得注意的是，尽管新能源车险业务快速增长，但由于其赔付成本和理赔案件量等因素，上半年机动车辆险的综合赔付率同比有所上升，这表明新能源车险对公司赔付率的影响仍是未来需要重点关注的课题。
保险转型方向与未来布局
对于负债端的布局，从各家公司的中报内容来看，下半年险企将持续聚焦负债端。尽管新业务价值实现了显著增长，但个险业务的挑战依然存在，这促使各公司高管就未来的战略发展方向进行了回应。
中国人寿董事长蔡希良表示，公司将继续坚持“以客户为中心”的策略，深化产品供给的多元化，并持续推进营销体系改革，以提升队伍的专业化和职业化水平，从而巩固高质量发展的根基。
中国平安董事长马明哲则指出，公司将深化“综合金融+医疗养老”战略，以“服务差异化”构建核心竞争力。他提出，未来将通过科技赋能，将服务模式从“小众低频”向“大众普惠”转变，让客户在金融、医疗、养老服务中获得“省心、省时、又省钱”的体验。
中国人保方面，管理层在报告中明确提出，将加快推动销售人员的专业化、职业化发展，同时加大特色产品的创新力度，依托新设立的健康管理公司拓展医疗健康服务资源，以期在负债端找到新的增长点。
新华保险总裁龚兴峰在业绩会上表示，公司将继续坚持“以客户为中心”的战略，做优做强寿险主业，并加速打造“医康养财商税法教乐文”十大领域服务生态，以满足客户多元化的需求。
中国太保在业绩发布中也清晰描绘了其转型路径，计划深化“大康养”战略，并借助“人工智能+”技术，推动数字化转型，持续提升服务能级和经营质效。这些高管的回应共同勾勒出行业下半年负债端的战略重点：队伍转型、产品多元化以及“保险+服务”生态的构建。
对于投资端布局与展望，各家险企均表示积极响应国家政策，加大对权益市场的配置，以期在资本市场回暖中获得收益。中国人寿上半年公开市场权益规模较年初增加超过1500亿元，私募证券投资基金累计出资350亿元 。新华保险的半年报显示，其年化总投资收益率达到5.9%，并通过设立和投资私募证券投资基金来支持二级市场优质上市公司 。中国人保也在积极探索服务国家战略的新模式，设立了“人保资本-国网新源股权投资计划” 。
尽管2025年中报显示，保险行业在投资端取得了令人瞩目的成绩，但在负债端，尤其是个险业务的挑战依然存在。未来的发展，不能仅仅依赖投资收益，更重要的是通过深化改革、产品创新和“保险+”服务，真正实现负债端的“居安思危”，从而在服务国家经济高质量发展中实现自身的长足进步。
实习编辑 ｜田果
审核丨许晨辉
责编丨兰银帆
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